Экономика Российской Федерации в данный момент находится на критической развилке, где возможно развитие по двум сценариям: мягкой посадке или шоку. Такой вывод был озвучен аналитиками рейтингового агентства ‘Эксперт РА’. Управляющий директор по макроэкономическому анализу Антон Табах отметил, что перегрев экономики сменился перегибом, отражающим замедление экономической активности, наряду с ростом доходов федерального бюджета, опережающим инфляцию.
Табах объяснил, что жесткие меры, принятые Банком России, отрицательно сказались на кредитовании и темпах роста ипотечного портфеля. Также введение многоступенчатой шкалы НДФЛ и повышение налога на прибыль побудили бизнес откладывать экономическую активность до конца 2024 года, что может привести к дальнейшему снижению деловой активности и замедлению экономики.
В сценарии ‘разумной достаточности’, вероятность которого значительно возросла, предполагается замедление инфляции до уровня 6,5–7% к концу года и снижение ключевой ставки до 18–19%. При этом рост ВВП может составить около 1,5%, а замедление инвестиций — до 2,1–3%. Если темпы замедления окажутся еще более быстрыми, возможен вариант с понижением ставки до 16% и значительным снижением инфляции, однако такой вариант остаётся маловероятным.
Второй сценарий, названный ‘дополнительным шоком’, подразумевает резкое ужесточение денежно-кредитной политики на фоне сильного спада экономической активности. В этом случае ключевая ставка останется высокой, а рост экономики может приблизиться к нулю. Табах указал, что это может произойти из-за усиления инфляции, восстановительного кредитного импульса и увеличения государственных расходов.
Аналитик также подчеркивает, что текущая ситуация требует от Банк России и правительства управления процессом торможения экономики, чтобы избежать рецессии. В частности, обсуждаются обоюдные меры по сдерживанию инфляции и ослаблению текущих экономических рисков.